鹰眼预警：华新水泥应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，华新水泥发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为162.37亿元，同比增长2.56%；归母净利润为7.31亿元，同比下降38.74%；扣非归母净利润为6.8亿元，同比下降41.88%；基本每股收益0.35元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红27次，累计已实施现金分红为126.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华新水泥2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为162.37亿元，同比增长2.56%；净利润为10.22亿元，同比下降24.32%；经营活动净现金流为17.31亿元，同比下降18.64%。

•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为7.3亿元，同比大幅下降38.74%。

项目202206302023063020240630归母净利润（元）15.87亿11.93亿7.31亿归母净利润增速-34.92%-24.85%-38.74%

•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为6.8亿元，同比大幅下降41.88%。

项目202206302023063020240630扣非归母利润（元）15.36亿11.7亿6.8亿扣非归母利润增速-35.89%-23.8%-41.88%

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.56%，净利润同比下降24.32%，营业收入与净利润变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）143.89亿158.32亿162.37亿净利润（元）16.83亿13.5亿10.22亿营业收入增速-2.41%10.02%2.56%净利润增速-36.87%-19.78%-24.32%

•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.97%，营业收入同比增长2.56%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630营业收入增速-2.41%10.02%2.56%应收账款较期初增速39.81%56.84%40.97%

•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为9.29%、13.7%、19.62%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）13.37亿21.69亿31.85亿营业收入（元）143.89亿158.32亿162.37亿应收账款/营业收入9.29%13.7%19.62%

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.56%，经营活动净现金流同比下降18.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630营业收入（元）143.89亿158.32亿162.37亿经营活动净现金流（元）12.67亿21.27亿17.31亿营业收入增速-2.41%10.02%2.56%经营活动净现金流增速-44.72%67.89%-18.64%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.65%，同比下降3%；净利率为6.29%，同比下降26.21%；净资产收益率（加权）为2.49%，同比下降41.27%。

•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为28.02%、24.38%、23.65%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售毛利率28.02%24.38%23.65%销售毛利率增速-18.11%-12.99%-3%

•销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.65%，高于行业均值14.56%，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630销售毛利率28.02%24.38%23.65%销售毛利率行业均值17.72%16.27%14.56%

•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.7%，8.53%，6.29%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630销售净利率11.7%8.53%6.29%销售净利率增速-35.31%-27.09%-26.21%

•销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.65%高于行业均值14.56%，存货周转率为3.57次低于行业均值7.17次。

项目202206302023063020240630销售毛利率28.02%24.38%23.65%销售毛利率行业均值17.72%16.27%14.56%存货周转率（次）2.793.383.57存货周转率行业均值（次）5.626.187.17

•销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.65%高于行业均值14.56%，应收账款周转率为5.96次低于行业均值165.82次。

项目202206302023063020240630销售毛利率28.02%24.38%23.65%销售毛利率行业均值17.72%16.27%14.56%应收账款周转率（次）12.558.925.96应收账款周转率行业均值（次）361.419.51165.82

•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.75%，4.24%，2.49%，变动趋势持续下降。

项目202206302023063020240630净资产收益率5.75%4.24%2.49%净资产收益率增速-41.51%-26.26%-41.27%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为52.18%，同比增长2.12%；流动比率为0.79，速动比率为0.6；总债务为211.3亿元，其中短期债务为85.6亿元，短期债务占总债务比为40.51%。

•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为47.81%，51.1%，52.18%，变动趋势增长。

项目202206302023063020240630资产负债率47.81%51.1%52.18%

•流动比率较低。报告期内，流动比率为0.79低于行业均值1.48，流动性有待加强。

项目202206302023063020240630流动比率（倍）1.050.850.79流动比率行业均值（倍）1.451.51.48

•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.05，0.85，0.79，短期偿债能力趋弱。

项目202206302023063020240630流动比率（倍）1.050.850.79

•长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.37，0.52，0.68，长短债务比变动趋势增长。

项目202206302023063020240630短期债务（元）35.57亿60.72亿85.6亿长期债务（元）96.62亿117.36亿125.71亿短期债务/长期债务0.370.520.68

•短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为64.8亿元，短期债务为85.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.76，广义货币资金低于短期债务。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）83.03亿67亿64.84亿短期债务（元）35.57亿60.72亿85.6亿广义货币资金/短期债务2.331.10.76

•短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为64.8亿元，短期债务为85.6亿元，经营活动净现金流为17.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202206302023063020240630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）95.7亿88.27亿82.15亿短期债务+财务费用（元）37.22亿63.18亿89.59亿

•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.38、0.33、0.28，持续下降。

项目202206302023063020240630现金比率0.380.330.28

•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.09，低于行业均值0.15。

项目202112312022123120231231经营活动净现金流（元）75.95亿45.68亿62.36亿流动负债（元）127.14亿166.25亿189.34亿经营活动净现金流/流动负债0.60.270.33经营活动净现金流/流动负债行业均值0.30.110.15

•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为64.06%高于行业均值24.85%。

项目202206302023063020240630总债务（元）132.19亿178.08亿211.3亿净资产（元）293.54亿320.62亿329.83亿总债务/净资产行业均值24.85%24.85%24.85%

•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为45.03%、55.54%、64.06%，持续增长。

项目202206302023063020240630总债务（元）132.19亿178.08亿211.3亿净资产（元）293.54亿320.62亿329.83亿总债务/净资产45.03%55.54%64.06%

•总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.63、0.38、0.31，持续下降。

项目202206302023063020240630广义货币资金（元）83.03亿67亿64.84亿总债务（元）132.19亿178.08亿211.3亿广义货币资金/总债务0.630.380.31

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.15%，营业成本同比增长3.56%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202206302023063020240630预付账款较期初增速55.9%25.38%11.15%营业成本增速6.79%15.59%3.56%

•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.84%、4.23%、5.39%，持续上涨。

项目202206302023063020240630其他应收款（元）4.22亿5.95亿8.03亿流动资产（元）148.53亿140.56亿148.92亿其他应收款/流动资产2.84%4.23%5.39%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.96，同比下降33.11%；存货周转率为3.57，同比增长5.66%；总资产周转率为0.24，同比下降3.37%。

•应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率5.96低于行业均值165.82，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630应收账款周转率（次）12.558.925.96应收账款周转率行业均值（次）361.419.51165.82

•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为12.55，8.92，5.96，应收账款周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630应收账款周转率（次）12.558.925.96应收账款周转率增速-26.83%-28.93%-33.11%

•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率3.57低于行业均值7.17，行业偏离度超过50%。

项目202206302023063020240630存货周转率（次）2.793.383.57存货周转率行业均值（次）5.626.187.17

•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.38%、3.31%、4.62%，持续增长。

项目202206302023063020240630应收账款（元）13.37亿21.69亿31.85亿资产总额（元）562.5亿655.62亿689.75亿应收账款/资产总额2.38%3.31%4.62%

•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.24，0.24，总资产周转能力趋弱。

项目202206302023063020240630总资产周转率（次）0.260.240.24总资产周转率增速-20.65%-7.78%-3.37%

•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.65、0.6、0.59，持续下降。

项目202206302023063020240630营业收入（元）143.89亿158.32亿162.37亿固定资产（元）220.99亿263.42亿277.49亿营业收入/固定资产原值0.650.60.59

•销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.85%，高于行业均值2.48%。

项目202206302023063020240630销售费用（元）7.09亿6.92亿7.88亿营业收入（元）143.89亿158.32亿162.37亿销售费用/营业收入4.93%4.37%4.85%销售费用/营业收入行业均值2.24%2.17%2.48%

•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为4亿元，同比增长63.09%。

项目202206302023063020240630财务费用（元）1.65亿2.45亿4亿财务费用增速60.12%48.78%63.09%

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@。